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激进二级债基:可上九天揽月 可下五洋捉鳖

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  • 2019-06-30
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简介 一周前的文章《波动小收益高,这样的有没有?》,为大家讲解了二级,并推荐了两只风格稳健的二级债基:工银双利和易方达稳健收益。 这两只基金的预期长期年化收益率在5%-8%左右,适合资金量

	激进二级债基:可上九天揽月 可下五洋捉鳖

  一周前的文章《波动小收益高,这样的有没有?》,为大家讲解了二级,并推荐了两只风格稳健的二级债基:工银双利和易方达稳健收益。

这两只基金的预期长期年化收益率在5%-8%左右,适合资金量较大,不愿意承受风险和波动的投资者。

  在留言里当场就有人表示不服:博时信用债可以秒杀这两只基金。

如果单是从收益率来看,这么说确实是没错的。

但博时信用债的风险收益特征和上面说的那两个基金是完全不同的。

  由于二级债基的大类资产配置范围较为灵活,再加上债券可以加杠杆,踏准节奏的话,二级债基也是可以搞出非常恐怖的收益率的。

当然,这对基金经理的个人能力也是提出了极其苛刻的要求。   我把博时信用债这类基金称为“激进二级债基”。 顾名思义,激进二级债基配置了较高的股票和仓位,相对于普通二级债基而言投资上更为激进,也承担着更大的风险收益。 数据来源:基金网  上图是从晨星基金网中导出的激进二级债基历史,截取了市场上主流的几只激进二级债基。

可以看到排名靠前的博时信用债券、易方达安心回报过去五年年化回报将近20%,其他如易方达丰裕回报、国投瑞银优化增强债券过去五年年化回报也在12%左右。   二级债基允许配置最多配置20%的股票仓位,单靠这点股票仓位,是不可能搞出近20%的年化收益的。 做业绩归因分析的话,这些二级债基重仓可转债,受益于14-15年大牛市以及今年年初至今的行情,因而取得了十分亮眼的业绩回报。 要知道,可转债指数在市场行情起来的时候涨幅可丝毫不逊色于大盘指数,今年近三月可转换指数涨幅就高达%。

  从晨星基金网的数据看,偏股中过去五年年化收益超过20%的都是屈指可数的。

可见这类激进二级债基的长期收益并不差,但回撤及波动都优于偏股基金,风险性价比是相当高的。   我们同样选取两只优秀的激进二级债基予给大家进行分析:一只是易方达安心回报债券(110027),另一只是博时信用债(050011)。   易方达安心回报债券(110027)成立于2011年6月21日,成立以来年化回报%,可比同类债基中排名第一。

业绩长期优秀而且稳定,除16和18年股债双熊时表现不如意,2014、2015、2017以及今年以来业绩排名都在前五。

成立以来最大回撤为-%,波动率虽大于普通,但较于混合型基金是处于较低水平的。   基金经理张清华现任易方达固定收益部投资总监。

从近些年的操作看,他资产配置十分灵活,大类资产配置能力非常优秀。 股票持仓偏向于中盘成长股,持仓始终接近20%的上限。

债券则以可转债为主,且偏爱上满杠杆(开放式基金不超过120%),可转债仓位一直也比较高,一般都在30%以上。

2018年末将可转债仓位由%提高至%,很大程度上捕捉到了今年年初以来的可转债行情。   博时信用债券(050011)成立于2009年6月10日,已运行接近10年时间,经历过牛熊考验。 成立以来年化收益率为%,相当优异。 在牛市时涨幅较大,像2014年涨幅就高达%,熊市时业绩也比较稳定。 2015年6月牛市顶峰时是;2019年4月净值为,经历四年熊市,依然上涨了22%。 相较于混合基金甚至是可转债基金,博时信用债券在熊市时是相当抗跌的。   其实大家不必过分看中名称里的“信用”二字。

实际上,博时信用债券配置的信用债少的可怜,且2017年起信用债持仓基本为零,主要是配置国债、金融债及可转债。 2017年底可转债仓位%逐步加仓至2018年底的%,国债占比%,金融债占比%。 股票仓位持股集中于几只低估值大蓝筹,一般在15%左右。 因而较于易方达安心回报,博时信用债更为稳健一些。   博时信用债券自成立以来一直是固定收益部投资总监过均打理。

和张清华一样,过均同样具有优秀的大类资产配置能力。 同时,他还具备极为宽广的宏观视野。

过均的定期报告我是每期必读的,报告的宏观分析不仅视野开阔,有理有据,极具前瞻性,而且引经据典,旁征博引,文笔极佳。

每次读起来都是酣畅淋漓,欲罢不休。   总结  1、像易方达安心回报、博时信用债券这样的激进二级债基,虽然名称叫“债券基金”,但其风险收益特征更接近于偏债混合型基金。

实战做资产配置时,要把这类基金当成一个偏债混合型基金使用。   2、激进二级债基可用于防守和进攻之间进行切换,特别适合牛市中后期的震荡市。 当牛市走到中段,市场喧嚣,牛熊难辨,满仓担心市场转向,空仓又担心错过后半场。 此时就可以使用这类激进二级债基,可继续享受上涨。 一旦熊市真的来临,此类基金又相对抗跌,不至于满盘皆输。   总体来说,激进二级债基适合希望分享投资收益却不愿意冒大风险的投资者,上涨有弹性,下跌有托底。 对于风险偏好适中的投资者,激进二级债基的确是一个博取较高收益的好工具。 在当下的震荡行情,如果对牛市信心不足,却又不甘心空仓的话,不妨考虑使用这类债基。

(文章来源:微信公众号二鸟说)。

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